Депозитарная расписка это производная ценная бумага которая

В настоящее время порядок проведения кредитными организациями операций с депозитарными расписками нормативными документами Банка России не регламентирован и специальных счетов по учету требований и обязательств по указанным финансовым инструментам в Плане счетов не предусмотрено.

Основной проблемой, связанной с отражением депозитарных расписок в бухгалтерском учете является решение вопросов о счетах и валюте учета, что связано с отсутствием однозначности в действующих нормативных документах в части классификации данных активов в качестве ценных бумаг и в качестве валютных ценностей. Сопряженными проблемами являются порядок осуществления и отражения переоценки стоимости указанных вложений, а также операции конвертации имеющихся в портфеле банка акций российских эмитентов в депозитарные расписки и наоборот.

Сложное экономическо-правовое наполнение депозитарных расписок создает дополнительные трудности для учетных работников при принятии решения о классификации финансовых вложений, обуславливая необходимость принимать решение о том, что же все-таки приобретено — самостоятельный финансовый инструмент или ценные бумаги, лежащие в основе депозитарных расписок.

Сложившаяся практика отражения операций с депозитарными расписками предлагает два основных подхода к их учету:

  • как самостоятельного вида ценных бумаг — на счетах учета ценных бумаг нерезидентов и в валюте страны-эмитента;
  • как вложений в активы, лежащие в основе выпуска расписок, — на счетах учета и в валюте станы — эмитента базового актива.
  • Как представляется, во многом указанная проблема связана с признанием в Законе РФ от 09.10.92 №3615–1 “О валютном регулировании и валютном контроле“ (далее по тексту Закон о валютном регулировании) депозитарных расписок ценными бумагами, производными от эмиссионных ценных бумаг, в то время как гражданским законодательством Российской Федерации такой вид ценных бумаг не предусмотрен.

    Кроме того, существенной оговоркой статьи 1 Закона о валютном регулировании является указание на то, что классификация депозитарных расписок как валютных ценностей осуществляется на основании того, в какой валюте эти депозитарные расписки номинированы. Так, в соответствии с подп. “б“ п.4 ст.1 указанного Закона депозитарные расписки признаются валютным ценностями в случае если они номинированы в иностранной валюте.

    Исходя из сути анализируемого документа данная оговорка, сделанная законодателем, вообще-то не очень понятна. По экономической сути депозитарные расписки — это производный инструмент, представляющий определенное количество лежащих в их основе акций, с помощью которых обеспечивается процесс обращения представляемых ими акций на иностранных рынках. Фактически, депозитарные расписки являются свидетельством о депонировании определенного количества акций, выпущенным депозитарным банком, и их номиналом является количество депонированных (базовых) ценные бумаги.

    При осуществлении операций с депозитарными расписками, а также отражении их в бухгалтерском учете, очень важным является понимание того, что приходится иметь дело с двумя правовыми системами, различающимися не только содержанием отдельных норм, но и несоответствием всей совокупности правовых понятий и институтов. Обеспечить единство института собственности при выпуске депозитарных расписок, единую цепочку регистрации права собственности от эмитента российских акций до держателя расписок довольно проблематично уже хотя бы потому, что само понятие собственности (или обязательство) существенно разнится в правовых системах.

    Хотя для отражения в бухгалтерском учете операций с финансовыми инструментами как операций с ценными бумагами положения действующих нормативных актов по бухгалтерскому учету не устанавливают требований о необходимости признания документа, выпущенного нерезидентом и признаваемого ценной бумагой в соответствии с законодательством страны, по правилам которой осуществлен выпуск, ценной бумагой в соответствии с гражданским законодательством и законодательством о ценных бумагах Российской Федерации, все же попробуем разобраться, признаются ли депозитарные расписки ценным бумагами в российском законодательстве.

    Статьей 143 ГК РФ определено, что к ценным бумагам могут быть отнесены документы,

  • прямо поименованные в ГК РФ (а именно государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги)
  • а также другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.
  • Иными словами, ГК РФ прямо предусмотрено, что отнесение документов к ценным бумагам возможно только в соответствии с законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке. Закон о валютном регулировании к таким актам не относится.

    Статьей 16 Закона РФ от 22.04.96 №39-ФЗ “О рынке ценных бумаг“ (в редакции Закона РФ от 28.12.02 №185-ФЗ) (далее по тексту — Закон о рынке ценных бумаг) установлено, что любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной или бездокументарной форме, независимо от их наименования, являются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и обращения соответствуют совокупности признаков эмиссионной ценной бумаги, указанных в статье 2 вышеназванного Закона, а именно:

  • закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных указанным Законом формы и порядка;
  • размещаются выпусками;
  • имеют равный объем прав и срок осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
  • Согласно п.1 ст.142 ГК РФ ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

    Таким образом, возможность квалификации депозитарных расписок как ценных бумаг с точки зрения российского законодательства ограничивается как минимум невыполнением условия определения в законе или в установленном им порядке реквизитов ценной бумаги. Закон о валютном регулировании, равно как и другие действующие нормативные акты, таких требований не содержит.

    Исходя из вышеизложенного, отнесение депозитарной расписки к числу ценных бумаг, предусмотренное п.2 ст.1 Закона о валютном регулировании, вступает в противоречие со статьями 143 и 144 ГК РФ. Однако при регулировании отдельных областей законодатель может придавать специальное значение общегражданским терминам, что фактически и сделано в Законе о валютном регулировании.

    Статьей 16 Закона о рынке ценных бумаг российским эмитентам предоставлено право размещать и организовывать обращение ценных бумаг за пределами Российской Федерации, в том числе посредством размещения в соответствии с иностранным правом ценных бумаг иностранных эмитентов, удостоверяющих права в отношении эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов, при условии наличия разрешения федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, порядок получения которого регулируется Положением “О порядке выдачи разрешения Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг на допуск к обращению эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами Российской Федерации в форме ценных бумаг иностранных эмитентов, выпускаемых в соответствии с иностранным правом, и удостоверяющих права на эмиссионные ценные бумаги российских эмитентов“ (утв. Постановлением ФКЦБ России от 13.03.01 №3).

    Указанное Положение регулирует порядок допуска к обращению за пределами Российской Федерации эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов в форме ценных бумаг иностранного эмитента, выпускаемых и размещаемых в соответствии с нормами иностранного права за пределами Российской Федерации и удостоверяющих права в отношении депонируемых на основании депозитного соглашения у этого иностранного эмитента (или его агента) эмиссионных ценных бумаг российского эмитента. Указанные ценные бумаги иностранного эмитента российский законодатель именует депозитарными ценными бумагами.

    Следует заметить, что термин “депозитарная расписка“ в вышеназванном Положении не применяется и его содержание не раскрывается. Однако указанным Положением регулирующий орган признает существование самостоятельного вида ценных бумаг — депозитарных ценных бумаг. А это означает, что в бухгалтерском учете данный инструмент при его приобретении должен учитываться на отдельных счетах учета в валюте страны их эмитента без привязки к стране-эмитенту базового актива.

    В нормативных актах Банка России содержатся следующие определения депозитарных расписок:

    Определение

    Определение

    Письмо ГУ ЦБ РФ по г. Москве от 02.07.97 №14–1–19/1321

    Депозитарные расписки — это финансовые инструменты, обращающиеся на фондовых рынках США (ADR) и Европы (GDR). Они предназначены для осуществления прав, закрепленных ценными бумагами, в отрыве от самих ценных бумаг. Их использование связано с тем, что по законодательству ряда государств перемещение ценных бумаг через границу запрещено или ограничено. Депозитарные расписки подтверждают право собственности на те ценные бумаги, на которые они были выпущены. Выпуск депозитарных расписок позволяет организовать обращение ценных бумаг за пределами страны, в которой они были эмитированы.

    п.II.2.4 Указания ЦБ РФ от 29.12.01 №1086-У “О проведении единовременного обследования инвестиций уполномоченных банков и их клиентов — резидентов (кроме кредитных организаций) в ценные бумаги, выпущенные нерезидентами“

    п.II.2.4 Указания ЦБ РФ от 18.12.02 №1225-У “О проведении единовременного обследования инвестиций уполномоченных банков и их клиентов-резидентов (кроме кредитных организаций) в ценные бумаги, выпущенные нерезидентами, по состоянию на 1 января 2003 года“

    Депозитарные расписки — это ценные бумаги, выпущенные депозитарными банками в форме сертификатов, удостоверяющих право собственности на долю в портфеле акций или облигаций иностранных эмитентов. Депозитарная расписка может представлять одну ценную бумагу, несколько ценных бумаг одного класса или часть ценной бумаги.

    По мнению автора, для принятия корректного решения о порядке отражения операций с депозитарными расписками на счетах бухгалтерского учета необходимо разобраться, что же такое депозитарные расписки и что следует понимать под термином “депозитарные ценные бумагами“.

    Немного из теории

    Хотя депозитарные расписки первоначально были американским продуктом (АДР были изобретены компанией Морган Гаранти в конце 1920-х годов для упрощения процесса осуществления американских инвестиций при размещении публичного выпуска акций британского универсального магазина “Селфриджиз“. До сих пор Морган Гаранти является крупнейшим агентом по кастодиальным услугам для АДР), в настоящее время выпускаются глобальные, европейские и международные депозитарные расписки, основным различием между которыми является рынок, для обращения на котором они предназначены. В базовой структуре данного инструмента и операций с ним различий по сути нет.

    В частности, в соответствии с американским правом депозитарные расписки (ADR — american depositary receipts) являются сертификатами, подтверждающими право собственности на некоторое количество американских депозитарных акций (ADS — american depositary shares), представляющих собой определенное количество акций иностранного эмитента (Эмитент классифицируется как резидент США в случае если: более 50% голосующих ценных бумаг принадлежит резидентам США (физическим и юридическим лицам); большинство мест в совете директоров или ином руководящем органе компании принадлежит гражданам США, или управление компанией осуществляется из США. Компания, не удовлетворяющая указанным критериям, регистрируется Комиссией США по ценным бумагам и фондовым биржам.), депонированных в уполномоченном депозитарии, действующем в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным соглашением.

    Иными словами, выпуск американских депозитарных акций предполагает, что определенное количество акций иностранного эмитента будет зарегистрировано в реестре его акционеров на имя депозитария или действующего по его поручению номинального держателя либо на имя хранителя или действующего по его поручению номинального держателя.

    Таким образом, американская депозитарная расписка по своей сути является сертификатом на американские депозитарные акции, представляющие собой производные ценные бумаги, базовым активом которых являются акции иностранного эмитента. При приобретении или продаже АДР в депозитарии или у реестродержателя путем совершения соответствующей записи фиксируется переход права собственности на АДС.

    Эмитентом АДР и АДС выступает, как правило, американский коммерческий банк — депозитарий. Базовые акции и депозитарные расписки должны соответствовать законам стран регистрации эмитента и депозитария. Выпуск АДС осуществляется в безналичной форме под ценные бумаги иностранного эмитента, которые заранее депонируются в стране эмитента базовых акций у юридического лица, именуемого хранителем на имя депозитария, уполномоченного тем органом регулирования, по правилам которого размещаются расписки.

    Роль депозитария включает в себя получение по базовым акциям и передачу держателям расписок дивидендов, уведомлений и прав, действующих по базовым акциям, включая право голоса, которое должно быть реализовано через институт номинального держателя в лице хранителя оригиналов акций, а также передачу получаемых им от эмитента финансовой отчетности. Вопросы участия держателей АДР в управлении обществом, а также иные вопросы, связанные с осуществлением прав по базовым ценным бумагам решаются путем непосредственного подключения эмитента неамериканских акций к выпуску АДР.

    В зависимости от инициатора выпуска депозитарных расписок различают:

  • “спонсируемые“ АДР — программа поддерживается или инициируется компанией-эмитентом;
  • “неспонсируемые“ АДР — программа инициируется эмитентом АДР (например, инвестиционным банком), который приобретает акции на внутреннем рынке, вносит их на хранение и выпускает собственные ценные бумаги на базе находящихся на кастодиальном хранении.
  • Существуют разные уровни депозитарных расписок, особенно на американском рынке. В частности, американские депозитарные расписки бывают четырёх уровней — неспонсируемые АДР, АДР-1, АДР-2 и АДР-3. Неспонсируемые АДР, АДР-1 и АДР-2 выпускают на акции, уже имеющиеся в обращении, а АДР-3 — на акции новой эмиссии. При этом неспонсируемые АДР выпускаются для продажи конкретным иностранным инвесторам. Основные характеристики АДР в зависимости от уровня выпуска приведены в таблице №2.

    В зависимости от уровня АДР различается рынки их обращения: АДР-1 обращаются в американских внебиржевых торговых системах и на европейских биржах (например, на Берлинской и Венской), а АДР-2 и АДР-3 — на американских биржах (см. Таблицу №3). Чем выше уровень расписки, тем выше требования по раскрытию информации и надёжности к компании, н а ак ции которой АДР выпущены.

    Биржа, регистрирующая депозитарные расписки, может потребовать включения в депозитное соглашение ряда гарантийных мер для защиты акций, находящи хся на хранении. Например, в случае размещения депозитарных расписок на акции российских эмитентов должны проводиться регулярные аудиторские проверки реестра акций.

    По правилам Комиссии по ценным бумагам и биржам США эмитент несет финансовую ответственность за действия регистратора, и держатель АДР может возбудить дело против эмитента в американском суде. Однако текст “российских“ АДР как правило содержит оговорку следующего (аналогичного по смыслу) содержания: “…собственники и собственники-выгодоприобретатели (Собственниками-выгодоприобретателями признаются лица, держателями чьих АДР является третья сторона, и которые значатся в реестре под именем “номинального держателя“. Собственники-выгодоприобретатели, в число которых входят как индивидуальные, так и институциональные инвесторы, физически не владеют принадлежащими им сертификатами; их ценные бумаги держит от их имени третья сторона — брокер-дилер или банк-кастодиан. Говорится, что эти акции держатся под “уличным именем“, поскольку они записаны в депозитарии на имя брокера-дилера или банка-кастодиана, а не на фактического собственника-выгодоприобретателя.) должны учитывать то, что российская система регистрации и хранения акций создает определенную опасность потерь, которая обычно не возникает в связи с инвестициями на рынках ценных бумаг Соединенных Штатов Америки. Депозитарий не несет ответственности за отсутствие возможности предоставить акции или обусловленное отсутствием такой возможности нераспределение в отношении их каких-либо денежных средств или имущества. Депозитарий был уведомлен российскими адвокатами о том, что суды в Российской Федерации не будут признавать и приводить во исполнение в принудительном порядке решения, вынесенные федеральными судами Соединенных Штатов Америки или судами штата Нью-Йорк“ (Приведена цитата из проекта размещения американский депозитарных расписок на обыкновенные акции ОАО “Самараэнерго“).

    И снова к вопросам учета

    Анализируя положения действующих нормативных актов РФ, можно сделать вывод об отсутствии разграничения понятий “депозитарная акций“ и “депозитарная расписка“ — фактически, эти понятия объединяются и для обозначения процесса обращения акций российских эмитентов в форме производных финансовых инструментов применяется термин “депозитарные ценные бумаги“ или “депозитарные расписки“.

    Все ранее изложенное, позволяет сделать вывод о том что, хотя депозитарные расписки и признаются отдельным видом ценных бумаг, тем не менее, они являются производными по отношению к базовым активам, лежащим в их основе, и должны обеспечивать реализацию тех прав, которые предоставляет базовый актив. Кроме того, исходя из контекста Положения “О порядке выдачи разрешения Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг на допуск к обращению эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами Российской Федерации в форме ценных бумаг иностранных эмитентов, выпускаемых в соответствии с иностранным правом, и удостоверяющих права на эмиссионные ценные бумаги российских эмитентов“ депозитарные расписки являются формой обращения базового актива.

    А это позволяет сформировать позицию о необходимости отражения операций с депозитарными расписками на счетах бухгалтерского учета, предназначенных для учета базового актива, лежащего в основе выпуска расписок, и в валюте базового актива. В частности, подобное мнение было высказано Лютым Ю.В. (см. документ №29640 база “КонсультантФинансист“). Косвенным образом данная она подтверждается следующими положениями нормативных актов Банка России:

    При принятии данной позиции можно сформулировать следующие базовые принципы отражения в бухгалтерском учете операций с депозитарными расписками.

  • приобретение депозитарных расписок следует рассматривать как вложения в базовые ценные бумаги, ими удостоверенные, и отражать на счетах бухгалтерского учета, предназначенных для обобщения информации о наличии и движении вложений в базовые активы (раздел 5 “Операции с ценными бумагами» Плана счетов бухгалтерского учета) в соответствии с валютой номинала и эмитентом базовых ценных бумаг;
  • сделки купли — продажи депозитарных расписок необходимо отражать как приобретение (реализация) базовых ценных бумаг исходя из официальных курсов валюты номинала к рублю;
  • при конвертации базовых ценных бумаг в депозитарные расписки, а также процессе обратной конвертации осуществляется перенос остатков по лицевым счетам для обеспечения ведения корректного аналитического учета, движения по балансовым счетам не происходит;
  • резерв под обесценение ценных бумаг формируется исходя из котировки базового актива.
  • Однако, по мнению автора, наличие официального признания в Положении существования самостоятельного вида депозитарных ценных бумаг, признание их таковыми нормами иностранного права позволяет банкам учитывать их обособленно на отдельных балансовых счетах в валюте страны-эмитента расписок.

    В этом случае согласно требованиям, установленным 5.2 раздела 5 части II Правил ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях, расположенных на территории Российской Федерации, утвержденных Положением Банка России от 05.12.02 №205-П, необходимо использовать счета 50108 — 50110, 50209 — 50211, 50309 — 50311, предназначенные для учета вложений в ценные бумаги (кроме акций) и долговые обязательства нерезидентов (кроме векселей). При этом:

  • переоценка вложений также должна отражаться исходя из изменения стоимости расписок без учета котировок базового актива;
  • конвертация акций/депозитарных расписок должна отражаться как смена актива, в который осуществлены вложения, и сопровождаться соответствующим изменением балансовых счетов.
  • Однако такая позиция хоть и имеет право на существование, сопряжена с риском возникновения споров с контролирующим органом (Банком России). Распечатано с сайта компании «Развитие бизнес-систем» (РБС).

    Закрытое акционерное общество «Аудиторско-консультационная группа «Развитие бизнес-систем».
    Телефон: +7 495 967 6838 / Факс: +7 495 956 6850 / e-mail:
    © 2011 / ЗАО «АКГ «РБС»/ Все права защищены

    Виды ценных бумаг

  • Рынок ценных бумаг
  • Функции рынка ценных бумаг
  • Виды рынков ценных бумаг
  • Участники рынка ценных бумаг
  • Деятельность на рынке ценных бумаг
  • Система регулирования рынка ценных бумаг
  • Тенденции развития рынка ценных бумаг
  • Фондовая биржа
  • Виды ценных бумаг

    Классификации ценных бумаг

    Пятнадцатый вид российской ценной бумаги — это закладная, которая получила права гражданства в соответствии с законом РФ «Об ипотеке (залоге недвижимости)», введенном в действие с 16 июля 1998 г. Последняя из имеющихся в России ценных бумаг — инвестиционный пай (в соответствии с законом РФ «Об инвестиционных фондах», 2001 г.).

    Государственная облигация и просто облигация — это один и тот же вид ценной бумаги с единственным различием, состоящим в том, что государственную облигацию может выпустить только государство, а просто облигацию — любое юридическое лицо.

    Если облигацию выпускает государство, то такая облигация называется государственной. Если органы местного самоуправления — то муниципальной. Юридические лица также выпускают облигации: банки — банковские облигации, остальные компании — корпоративные. Физические лица облигаций не выпускают.

    Банковская сберегательная книжка на предъявителя по сути есть разновидность банковского сертификата (наряду с депозитным и сберегательным сертификатами).

    Приватизационный чек завершил свое существование к 1996 г.

    Юридически (законодательно) разрешенными к выпуску и обращению в России являются следующие восемь экономических видов ценных бумаг: акция, облигация, вексель, чек, банковский сертификат, коносамент, закладная и инвестиционный пай.

    Акция

    Акция — в соответствии с законом РФ «О рынке ценных бумаг» — это «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении акционерным обществом и часть имущества, остающегося после его ликвидации».

    Экономическое определение — это ценная бумага, удостоверяющая единичный вклад в уставный капитал коммерческого товарищества с вытекающими из этого правами для ее владельца.

    Облигация

    Облигация — в соответствии с законом РФ «О рынке ценных бумаг» — это «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента»;

    Экономическое определение — это ценная бумага, удостоверяющая единичное долговое обязательство эмитента (государства или любого другого юридического лица) на возврат его номинальной стоимости через определенный срок в будущем на условиях, устраивающих его держателя.

    Вексель

    Вексель — ценная бумага, удостоверяющая письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством — вексельным правом;

    • простой вексель — это ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство (обещание) должника уплатить указанную в нем сумму денег векселедержателю через определенный срок времени;
    • переводной вексель — это ценная бумага, удостоверяющая предложение должнику уплатить указанную в ней сумму денег обозначенному в ней лицу через определенный срок.
    • Чек — ценная бумага, удостоверяющая письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия. Чек представляет собой разновидность переводного векселя, который выписывается только банком.

      Банковский сертификат

      Банковский сертификат — ценная бумага, представляющая собой свободно обращающееся свидетельство о денежном вкладе (депозитном — для юридических лиц, сберегательном — для физических лиц) в банке с обязательством последнего о возврате этого вклада и процентов по нему через установленный срок в будущем.

      Коносамент

      Коносамент — ценная бумага, представляющая собой документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

      Закладная

      Закладная — это именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимости), на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества.

      Инвестиционный пай

      Инвестиционный пай — именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд.

      Перечисленные виды ценных бумаг, характерные для стран с высокоразвитой рыночной экономикой, не исчерпываются, а потому можно прогнозировать, что в перспективе количество видов ценных бумаг, разрешенных российским законодательством, будет увеличиваться.

      Российские ценные бумаги могут быть распределены по основным из перечисленных характеристик следующим образом.

      Сравнительные характеристики (классификация) российских ценных бумаг

      Кроме перечисленных видов ценных бумаг, которые можно назвать основными, или первичными, ценными бумагами, в мировой практике существуют ценные бумаги, которые основываются на первичных, а потому считаются производными по отношению к ним. К производным, или вторичным, ценным бумагам относятся ценные бумаги, основанные на акциях и облигациях: депозитарные расписки, фондовые варранты и др.

      Вторичная, или производная, ценная бумага — это ценная бумага, которая предоставляет ее владельцу не непосредственно какие-либо имущественные права, а права на какие-либо основные ценные бумаги и уже через них — на имущественные права.

      Депозитарная расписка — это ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранного эмитента, но выпускаемая в обращение в стране инвестора; это форма непрямой покупки акций иностранного эмитента.

      Фондовый варрант — это ценная бумага, которая дает право ее владельцу купить у данного эмитента определенное количество его акций (облигаций) по установленной им цене в течение определенного им периода времени.

      Характеристики ценной бумаги

      Форма ценной бумаги имеет целый ряд реквизитов, или экономических характеристик, наряду с их сущностным («капитальным») содержанием. Указанные рыночные характеристики обычно имеют попарнопротивоположный характер (например, бумажная или безбумажная формы существования ценной бумаги), и потому ценные бумаги классифицируют в зависимости от того, какому признаку из соответствующей их пары они отвечают. Совокупность этих признаков, присущих ценной бумаге, составляет ее экономическое содержание.

      Набор характеристик, которыми обладает любая ценная бумага, включает:

      Временные характеристики:

      • срок существования: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно;
      • Пространственные характеристики:

        • форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически, документарная форма, или безбумажная, бездокументарная форма;
        • национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства, т. е. иностранная;
        • Рыночные характеристики:

          • порядок фиксации владельца: на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);
          • форма выпуска: эмиссионная, т. е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);
          • вид эмитента, т. е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;
          • степень обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения;
          • уровень риска: высокий, низкий и т. п.;
          • наличие начисляемого дохода: выплачивается какой-то доход или нет;
          • порядок передачи (форма обращения): вручение, уступка прав требования: цессия или индоссамент;
          • регистрируемость: регистрируемая или нерегистрируемая;
          • вид номинала: постоянный или переменный.
          • Классификация и виды ценных бумаг

            В зависимости от различных характеристик ценные бумаги классифицируют следующим образом:

            Виды ценных бумаг по сроку существования:

          • срочные (срок существования ограничен во времени);
          • бессрочные (срок существования не ограничен во времени);
          • Ценные бумаги, выпускаемые на весь срок существования лица, обязанного по ним, напрямую не связаны с каким-либо временным периодом, а потому они есть бессрочные бумаги. К ним обычно относятся акции. Ценные бумаги, выпускаемые на какой-то ограниченный период времени, независимо от того, задан он при выпуске ценной бумаги или будет определен в ходе ее обращения, составляют группу срочных ценных бумаг.

            Срочные ценные бумаги имеют установленный при их выпуске срок существования или порядок установления этого срока. Обычно срочные бумаги делятся на три подвида:

          • краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;
          • среднесрочные, имеющие срок обращения от 1 года до 5лет;
          • долгосрочные, имеющие срок обращения от 5 до 30 лет (ипотечные ценные бумаги по законодательству можно выпускать со сроком обращения до 40 лет).
          • Срочные ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т. е. они существуют до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги, а установлен лишь порядок их гашения (выкупа), называются отзывными.

            Виды ценных бумаг по форме существования:

          • бумажные, или документарные;
          • безбумажные, или бездокументарные;
          • Классическая форма существования ценной бумаги — это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. Развитие рынка ценных бумаг требует перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к бездокументарной форме существования.

            Виды ценных бумаг по национальной принадлежности:

          • национальные (российские);
          • иностранные;
          • Виды ценных бумаг по форме владения:

          • предъявительские, или ценные бумаги на предъявителя;
          • именные, которые содержат имя своего владельца и зарегистрированы в реестре владельцев данной ценной бумаги;
          • Владение ценной бумагой может быть именное или на предъявителя. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Обычно она передается по соглашению сторон или путем цессии.

            Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), или приказа ее владельца, то она называется ордерной ценной бумагой.

            Виды ценных бумаг по форме выпуска:

          • эмиссионные, т. е. выпускаемые в обращение крупными партиями, внутри которых все ценные бумаги абсолютно идентичны;
          • неэмиссионные, обычно выпускаемые поштучно, или небольшими партиями без государственной регистрации;
          • Выпуск ценных бумаг может сопровождаться или не сопровождаться их обязательной регистрацией в органах государственного управления. Обычно государственной регистрации подлежат эмиссионные ценные бумаги, так как их выпуск затрагивает интересы большого числа участников рынка. По российскому законодательству обязательной регистрации подлежат выпускаемые акции, облигации, банковские сертификаты (регистрируются Центральным банком) и закладные. Остальные виды российских ценных бумаг, независимо от размеров их выпуска, государственной регистрации не подлежат.

            Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, которые подлежат государственной регистрации. Это обычно акции и облигации. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются без какой-либо государственной регистрации.

            Виды ценных бумаг по виду эмитента:

            • государственные ценные бумаг — это обычно различные виды облигаций, выпускаемые государством;
            • негосударственные, или корпоративные — это ценные бумаги, которые выпускаютсяв обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.
            • Государственные ценные бумаги — ценные бумаги, выпускаемые государством. Они занимают особое место в ряду ценных бумаг.

              Государство не является капиталистом и не использует привлекаемые через ценные бумаги денежные средства для получения дохода, оно лишь перераспределяет их через государственный бюджет или через свою финансовую систему, т. е. выступает посредником. Следовательно, государственные ценные бумаги — это не представитель непосредственно функционирующего капитала, а представитель капитала, которого у государства нет, который окольными путями возвращается в экономику (через зарплату государственных служащих, военных, закупку товаров, например, военной техники и др.). Поэтому государственные ценные бумаги — это косвенный представитель действительного капитала.

              Виды ценных бумаг по уровню риска:

            • низкорисковые;
            • среднерисковые;
            • высокорисковые;
            • По уровню риска ценные бумаги условно подразделяются на безрисковые и рисковые. Безрисковые — это бумаги, по которым риск практически отсутствует. В мировой практике — это краткосрочные (срок 1-3 месяца) государственные долговые обязательства (казначейские векселя). Все остальные ценные бумаги по уровню риска принято делить на низкорисковые (это обычно государственные бумаги), среднерисковые (это обычно корпоративные облигации) и высокорисковые (это обычно акции). Существуют и более высокорисковые, чем обычные акции и облигации, инструменты рынка.

              Графически место основных видов доходных ценных бумаг с точки зрения соотношения в них риска и уровня доходности принято изображать следующим образом (рис. 2.3).

              В свою очередь каждый из видов основных ценных бумаг делится на подвиды и т. п.

              Рис. 2.3. Зависимость дохода от риска

              Виды ценных бумаг по степени обращаемости:

            • рыночные, или свободнообращающиеся;
            • нерыночные, которые выпускаются эмитентом и могут быть возвращены только ему; не могут перепродаваться;

            Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т. е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие бумаги называются нерыночными.

            Виды ценных бумаг по форме привлечения капитала:

          • долевые, или владельческие, которые отражают долю в уставном капитале общества;
          • долговые, которые представляют собой форму займа капитала (денежных средств).
          • Виды ценных бумаг по виду номинала:

          • с постоянным номиналом;
          • с переменным номиналом;
          • По российскому законодательству каждая ценная бумага имеет свой номинал или номинальную стоимость. Однако в мировой практике разрешается выпуск, например, акций без денежного номинала, или с нулевым номиналом. В этом случае указывается, какую долю в уставном капитале составляет одна акция, а потому ее номинал, исчисленный путем деления уставного капитала на число акций, меняется каждый раз с изменением размеров этого капитала, а не остается неизменным как в случае, когда номинал ценной бумаги задан при ее выпуске. Если ценная бумага выпускается с указанием денежного номинала, то это бумага с постоянным номиналом. Если ценная бумага выпускается без денежного номинала (с нулевым номиналом), то это бумага с переменным номиналом.

            Виды ценных бумаг по форме обслуживания капитала:

          • Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги являются объектом для вложения денег как капитала, т. е. с целью получения дохода.
          • Неинвестиционные ценные бумаги обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках. Обычно в этой роли выступают коносаменты, складские свидетельства, векселя.
          • Виды ценных бумаг по наличию начисляемого дохода:

          • бездоходные;
          • с начисляемым доходом;
          • С точки зрения начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда для их владельца они есть простое свидетельство на товар или на деньги, а не на капитал. Доход по ценной бумаге может начисляться в форме дивиденда (акции), процента (долговые бумаги) или дисконта, т. е. разницы между номиналом ценной бумаги и более низкой ценой ее приобретения.

            ДЕПОЗИТАРНАЯ РАСПИСКА

            Энциклопедия юриста . 2005 .

            Смотреть что такое «ДЕПОЗИТАРНАЯ РАСПИСКА» в других словарях:

            депозитарная расписка — Производная ценная бумага, выпущенная на основе бумаги иностранного эмитента и имеющая свободное хождение в стране; имеются два вида депозитарных расписок: американские, обращающиеся на рынке США, и глобальные, применяемые также на рынках стран… … Справочник технического переводчика

            Депозитарная Расписка — См. Расписка депозитарная Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов

            Депозитарная расписка — документ, удостоверяющий, что ценные бумаги помещены на хранение в депозитарии банка. На фьючерсном рынке передача права собственности может происходить посредством передачи депозитарной расписки. По английски: Depositary receipt См. также:… … Финансовый словарь

            Депозитарная расписка — ( depositary receipt ) — вид производной ценной бумаги (см. Производные финансовые инструменты). В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» российская депозитарная расписка это именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной… … Экономико-математический словарь

            Депозитарная расписка — (deposit receipt) производная ценная бумага (см. Производные финансовые инструменты). выпущенная на основе бумаги иностранного эмитента и имеющая свободное хождение в стране. В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» российская депозитарная… … Экономико-математический словарь

            Депозитарная расписка — Ценные бумаги Акция … Википедия

            ДЕПОЗИТАРНАЯ РАСПИСКА — (англ. depositary receipt) – документ, выпускаемый депозитарием кастодианом и отражающий право ее владельца на получение определенного количества хранящихся у кастодиана ценных бумаг иностранного эмитента или всех прав по этим ценным бумагам. Д.р … Финансово-кредитный энциклопедический словарь

            Депозитарная расписка — – ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот которой осуществляется в другой стране (или странах) … Рынок ценных бумаг. Словарь основных терминов и понятий

            ДЕПОЗИТАРНАЯ РАСПИСКА АМЕРИКАНСКАЯ — АМЕРИКАНСКАЯ ДЕПОЗИТАРНАЯ РАСПИСКА … Юридическая энциклопедия

            ДЕПОЗИТАРНАЯ РАСПИСКА АМЕРИКАНСКАЯ — (см. АМЕРИКАНСКАЯ ДЕПОЗИТАРНАЯ РАСПИСКА) … Энциклопедический словарь экономики и права

            Депозитарные расписки

            Что такое депозитарные расписки?

            Депозитарная расписка – производные финансовые инструменты, гарантирующие право собственности на акции иностранной компании. Основная идея депозитарной расписки – дать ее владельцу возможность иметь иностранные активы, не выходя за рамки национального правового поля.

            Иначе говоря, владение распиской – это косвенное приобретение ценных бумаг иностранных компаний. Их выпускает банк-депозитарий. Сначала он покупает некоторое количество акций компании-эмитента, затем выпускает под них депозитарные расписки, причем сами акции выступают в качестве обеспечения. Впоследствии расписки обращаются на зарубежных ранках, где представлен банк-депозитарий.

            Депозитарные расписки имеют номинал. Это то количество ценных бумаг, на которое они выписываются.

            Депозитарные расписки обращается на местном рынке валют. Это облегчает жизнь инвесторам, поскольку купленные акции не покидают страну своего обращения.

            Деривативы выписываются, когда компания хочет зарегистрировать уже обращающиеся акции или долговые ценные бумаги на иностранной торговой площадке. Также это применим к первичному размещению акций (IPO). Такие инструменты торгуются напрямую или через дилеров (over-the-counter).

            Российская депозитарная расписка (РДР)

            Российская депозитарная расписка применяется, когда банк-депозитарий находится на территории России. Компания-эмитент тоже российская. Это ценная бумага, которая
            удостоверяет право собственности.

            Закрепляет право владельца требовать с эмитента реальные ценные бумаги взамен на приобретенные расписки.

            Американские депозитарные расписки (АДР)

            Американские депозитарные расписки применяются, когда банк-депозитарий находится на территории США. Они торгуются на Нью-Йоркской Фондовой Бирже (NYSE) или на Американской Фондовой Бирже. Валюта обращения – доллар, реже евро.

            Глобальные депозитарные расписки (ГДР)

            Глобальные депозитарные расписки (ГДР) применяются, когда банк-депозитарий находится в любой другой стране. Их можно приобрести на европейских торговых площадках. Например, на Лондонской фондовой бирже. Валюта обращения – доллар, реже евро.

            Выгоды для компании

            Депозитарные расписки выпускаются для привлечения иностранного капитала. Они помогают устранить административные барьеры, которые мешают инвесторам вкладывать деньги в зарубежные корпорации. Дополнительная выгода – повышение ликвидности акций.

            Выгоды для инвестора

            Появление депозитарных расписок автоматически превращает портфель ценных бумаг в международный. Еще одно преимущество – диверсификация активов. Однако основная идея депозитарных расписок — получение выгоды от вложения в рискованные акции, которые дают большую отдачу. При ему не придется бороться с основными причинами нестабильности – рисками на иностранных рынках и зарубежными регуляторами. Но все же не стоит забывать, что валютного риска избежать никак нельзя, так как он связан с неопределенностью развивающихся экономик. С другой стороны, инвестор может выиграть от конкурентных курсов доллара и евро по отношению к другим иностранным валютам.

            Таким образом, депозитарные расписки дают своим владельцам шанс инвестировать в иностранные акции и минимизировать риски. Соответственно, они будут неплохим дополнением к вашему портфелю ценных бумаг.

            Производные инструменты рынка ценных бумаг. Депозитарные расписки

            Производные инструменты рынка ценных бумаг. Депозитарные расписки

            В настоящее время предметом торговли на рынке стали не только собственно ценные бумаги, но и специфические конструкции, которые получили название производных инструментов.

            Главное качество всех производных ценных бумаг – это их вторичность по отношению к другим ценным бумагам, которые являются базовым активом по отношению к первым. При этом базовым активом могут быть не только ценные бумаги, но и деньги и другие инструменты.

            Появление таких производных ценных бумаг, как депозитарные расписки, связано главным образом с тем, что по законодательству ряда государств перемещение ценных бумаг за границу запрещено или ограничено. Сделано это для того, чтобы не допустить вывоза национального капитала за пределы страны и ограничить возможность приобретения иностранцами национальных предприятий. В то же время любая рыночная экономика постоянно нуждается в притоке инвестиций. Налицо противоречие, разрешить которое позволяют производные ценные бумаги. Производные ценные бумаги, а именно один из самых новых их видов – депозитарные расписки (свидетельства) позволяют решить эту проблему. Четкого и однозначного определения депозитарной расписки действующее российское законодательство не содержит.

            Депозитарная расписка – это ценная бумага, выпущенная банком-депозитарием в форме сертификата, удостоверяющего право собственности в отношении эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов и предназначенная для обращения на международных фондовых рынках (США – ADR и Европы – GDR).

            Для выпуска депозитарных расписок законодательно установлен разрешительный порядок и предъявляются определенные условия, при соблюдении которых возможно размещение эмитентом эмиссионных ценных бумаг за пределами РФ.

            В мировой практике существуют и другие разновидности производных ценных бумаг, которые появляются и на российском РЦБ.

            Форвардный контракт – это индивидуальное соглашение между контрагентами, которое заключается вне биржи и соответствует их потребностям. При помощи заключения форвардных контрактов происходит страхование продавца или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены в будущем. Широкое распространение в мировой практике получили контракты, страхующие валютный риск.

            Фьючерсный контракт – это соглашение между контрагентами, которое заключается на бирже и предусматривает поставку базисного актива по цене, зафиксированной в данном контракте (фьючерсная цена).

            Основное назначение фьючерсного контракта – это страхование (или хеджирование) от неблагоприятных изменений цены того или иного актива для инвестора. Хеджирование позволяет оградить хеджера от потерь, а также не позволит воспользоваться благоприятной конъюнктурой.

            К производным финансовым инструментам также относят опционные контракты. Опцион – это срочный контракт, который дает право одному из его участников отказаться от исполнения сделки. В контракте участвуют два лица: покупатель опциона, т.е. лицо, которое приобретает право выбора – исполнить или не исполнить опцион; другое лицо, продавец опциона, предоставляет право выбора. При покупке опциона покупатель выплачивает продавцу его стоимость, которая называется премией, в момент заключения контракта. Продавец опциона обязан исполнить свои контрактные обязательства, если покупатель посчитает нужным его исполнить. Покупатель имеет право исполнить опцион по цене, которая зафиксирована в контракте. Эта цена называется ценой исполнения. Опционные контракты обычно классифицируются по срокам их исполнения – американские, европейские и бермудские. Покупатель американских опционов может потребовать исполнение контракта в любой день до истечения срока его действия, европейских – только в день истечения срока контракта, бермудских – право исполнить его в определенные моменты времени в течение срока действия контракта.

            Правовое регулирование рынка ценных бумаг
            Разбицкий Е.Л.
            2008

            научная статья по теме РОССИЙСКИЕ ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ Государство и право. Юридические науки

            Цена:

            Авторы работы:

            Научный журнал:

            Год выхода:

            Текст научной статьи на тему «РОССИЙСКИЕ ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ»

            Экономика, ?изнес, п^аво

            РОССИЙСКИЕ ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ

            А.В. КИРИЛЛОВА, аспирант кафедры гражданского права

            Юридического института ДВГУ

            В ФЗ «О рынке ценных бумаг» Федеральным законом от 30 декабря 2006 г. № 282-ФЗ внесены изменения, согласно которым был введен новый вид ценной бумаги: российская депозитарная расписка.

            Российская депозитарная расписка — именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен данной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем указанной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.

            В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, названная ценная бумага удостоверяет также право ее владельца требовать надлежащего исполнения этих обязанностей (ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

            Депозитарные расписки относятся к производным ценным бумагам, под которыми понимаются серийные ценные бумаги. Их предметом являются права, удостоверенные серийными ценными бумагами, либо сами серийные ценные бумаги1. Соответственно, основным признаком российской депозитарной расписки является производность (вторичность) по отношению к другим ценным бумагам.

            Депозитарная расписка, как и любая другая ценная бумага, представляет собой финансовый инструмент, который предназначен для осуществления прав, закрепленных ценными бумагами, в отрыве от самих ценных бумаг. Кроме того, выпуск депозитарных расписок позволяет организовать обращение ценных бумаг за пределами страны, в которой они были эмитированы (п. 1.16 Письма ГУ ЦБР по г. Москве от 02.07.1997 г. № 14-1-19/1321).

            Несмотря на то что депозитарная расписка была признана как ценная бумага при внесении вышеуказанных изменений в ФЗ «О рынке ценных бумаг», определение депозитарной расписки, правда, в отношении депозитарных расписок, выпущенных иностранным эмитентом, появилось гораздо раньше, в частности, в уже упомянутом Письме ГУ ЦБР по г. Москве, а также Указании ЦБР от 29 декабря 2001 г. № 1086-У «О проведении единовременного обследо-

            вания инвестиций уполномоченных банков и их клиентов — резидентов (кроме кредитных организаций) в ценные бумаги, выпущенные нерезидентами». Согласно последнему депозитарные расписки — это ценные бумаги, выпущенные депозитарными банками в форме сертификатов, удостоверяющих право собственности на долю в портфеле акций или облигаций иностранных эмитентов.

            Институт депозитарной расписки является полностью заимствованным из опыта стран США и Европы. Впервые депозитарные расписки были применены в 1927 г. банком «JP Morgan» для «Selfridge Provincial Stores Limited» (Англия) в ответ на закон, принятый в Англии, запрещавший вывозить английские акции за пределы Великобритании2. Соответственно, анализом депозитарной расписки как финансового инструмента российские финансисты начали заниматься задолго до привлечения к ней внимания юридической науки.

            Так, в 1996 г. вышла работа К.Ю. Ратникова «Американские депозитарные расписки как способ выхода российских компаний на международный фондовый рынок». В 1997 г. была опубликована статья М. Перова «Производные ценные бумаги в американской практике регулирования»3.

            Вследствие проведенной аналитической работы развитие рынка производных финансовых инструментов согласно Стратегии развития финансового рынка РФ на 2006—2008 гг. (утв. распоряжением Правительства РФ от 01.06.2006 г. № 799-р) было включено в одно из главных направлений государственной политики по развитию финансового рынка, а внесение изменений в ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в части российской депозитарной расписки) с целью повышения конкурентоспособности бирж и торговых систем вошло в план мероприятий, утвержденных данным распоряжением.

            Из вышесказанного можно сделать вывод, что финансовая составляющая депозитарной расписки, а также необходимость ее появления на рынке — вопросы, вполне изученные. Вместе с тем аспект правового регулирования депозитарной расписки, эмитентом которой является резидент Российской Федерации, находится в «зачаточной» стадии.

            Представляется, что наибольшей проблемой является двойственность в законодательном регулировании депозитарных расписок, на которые распространяет свое действие российское законодательство, и представляемых ценных бумаг (акции / облигации)

            Закон и право 11 • 2008 108

            иностранного эмитента, находящихся в поле правового регулирования законодательства страны эмитента.

            Законодатель постарался снять указанные противоречия путем установления обязательного требования: эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок при условии, что представляемые ценные бумаги включены в котировальные списки иностранных фондовых бирж, перечень которых утвержден федеральным органом исполнительной власти (п. 4 ст. 27.5.3 ФЗ «О рынке ценных бумаг»), что должно свидетельствовать о ликвидности и оборотоспособности ценных бумаг, о финансовой привлекательности эмитента, а также о полноте и достоверности информации о нем.

            Если же эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязанности перед владельцами российских депозитарных расписок, то такие обязанности должны быть зафиксированы в договоре, который заключается между эмитентом представляемых ценных бумаг и эмитентом российских депозитарных расписок и соответствует определенным требованиям, уставленным для него в п. 15 ст. 27.5.3 ФЗ «О рынке ценных бумаг».

            Эмитентом российской депозитарной расписки является депозитарий, который должен отвечать определенным требованиям:

            во-первых, быть созданным в соответствии с законодательством Российской Федерации, т.е. быть учрежденным в качестве юридического лица (организационно-правовая форма согласно ст. 7 ФЗ «О рынке ценных бумаг» может быть любой), а также в соответствии с приказом ФСФР от 6 марта 2007 г. № 07-21/пз-н «Об утверждении порядка лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг» иметь лицензию;

            во-вторых, отвечать требованиям, предъявляемым к нормативам собственного капитала. В частности, в соответствии с нормативами достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов (утв. приказом ФСФР от 24.04.2007 г. № 07-50/пз-н) для участников рынка ценных бумаг, осуществляющих депозитарную деятельность и являющихся эмитентами депозитарных расписок, норматив достаточности собственных средств составляет 200 млн руб.;

            в-третьих, осуществлять депозитарную деятельность не менее трех лет.

            Эмитент российских депозитарных расписок является посредником между владельцами указанных расписок и эмитентом представляемых ценных бумаг как в вопросе реализации права держателя российской депозитарной расписки на голосование по акциям (в случае, если российская депозитарная расписка удостоверяет право на акцию), так и в вопросе получения доходов по представляемым ценным бумагам и иных причитающихся владельцам ценных бумаг выплат, поскольку данный доход сначала должен по-

            ступить к депозитарию, что позволит ему перечислить прибыль владельцам российских депозитарных расписок.

            Что же касается процедуры эмиссии российских депозитарных расписок, установленной не только ФЗ «О рынке ценных бумаг», но и стандартами эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг (утв. приказом ФСФР от 25.02.2007 г. № 07-4/пз-н), то в отличие от процедуры эмиссии большинства эмиссионных ценных бумаг, состоящей в общем случае из пяти этапов (п. 1 ст. 19 ФЗ «О рынке ценных бумаг»), процедура эмиссии российских депозитарных расписок включает только три этапа (п. 5 ст. 27.5.3 ФЗ «О рынке ценных бумаг»). Перечислим эти этапы:

            — утверждение решения о выпуске российских депозитарных расписок уполномоченным органом их эмитента — депозитария;

            — государственная регистрация выпуска российских депозитарных расписок;

            — размещение российских депозитарных расписок.

            Указанными нормативными актам подробно определено, что должно входить в решение о выпуске российских депозитарных расписок.

            На наш взгляд, законодатель, подробно прописав процедуру эмиссии ценных бумаг, уделил недостаточно внимания многим другим существенным моментам, а именно:

            — эмитенту представляемых ценных бумаг, его финансовому положению и установлению требований, которые должны быть к нему предъявлены, поскольку в существующем положении данный вопрос отдается на откуп эмитенту российских депозитарных расписок;

            — процедуре реализации прав владельцев российских депозитарных расписок;

            — самой российской депозитарной расписке и ее правовой природе.

            Из вышесказанного следует, что введение на финансовый рынок нового вида ценных бумаг — российской депозитарной расписки — является закономерным, ожидаемым результатом работы законодателя. Кроме того, в настоящее время к рынку производных ценных бумаг наблюдается повышенный интерес как в финансовой сфере (в целях получения положительных экономических результатов), так и государства (в части законодательного регулирования этих результатов), что, безусловно, делает российскую депозитарную расписку интересным и перспективным видом ценной бумаги.

            1 Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве: Учебное пособие по специальному курсу. 2-е изд., пере-раб. и доп. М., 2007. Т. 2. С. 408.

            2 Габов А, Завалко М, Архименко Д. Взаимодействие с держателями депозитарных расписок в процессе реорганизации // Рынок ценных бумаг. 2007. № 12 (339). С. 40.

            3 Хозяйство и право.1997. № 10. С. 137—142.

            Закон и право 11 • 2008

            Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.

            Смотрите так же:  Качественная правовая помощь. Заочный развод что это

            Добавить комментарий

            Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *